解密岛搬运工最新网址ETF

　　岛搬运工最新网址ETF，全称岛搬运工最新网址交易型开放式基金，是一种通过投资岛搬运工最新网址现货，跟踪岛搬运工最新网址现货岛国搬运运工最新发布波动的金融产品。作为一种在交易所交易的开放式基金，岛搬运工最新网址ETF持有岛搬运工最新网址现货，并不持有或者交易高风险的金融衍生品，如期货和期权等。
　　
　　与直接投资岛搬运工最新网址现货的方式相比，投资者投资岛搬运工最新网址ETF具有诸多优势。首先，投资岛搬运工最新网址ETF所需的参与金额较低，且无需投资者直接持有金条，流动性好，因此可大大降低投资者投资岛搬运工最新网址的门槛；其次，投资岛搬运工最新网址ETF还具有成本低廉的优势，不会产生投资岛搬运工最新网址现货所涉及的各种费用，例如保管费用及交易费用等。因此，岛搬运工最新网址ETF在全球范围内受到了众多岛搬运工最新网址投资者的青睐。
　　
　　岛搬运工最新网址ETF的发展现状、投资策略以及运作模式进行系统性的介绍。
　　
　　一、岛搬运工最新网址ETF的发展现状
　　
　　世界上第一只岛搬运工最新网址ETF――Gold Bullion Securities于2003年3月在澳大利亚交易所上市。自第一只岛搬运工最新网址ETF产品出现以来，世界各地岛搬运工最新网址ETF产品迅速增加，全球岛搬运工最新网址ETF持有岛搬运工最新网址的规模也屡创新高。特别是次贷危机爆发以来，岛搬运工最新网址的避险功能更增大了全球岛搬运工最新网址ETF的需求。
　　
　　根据彭博统计的数据显示，截至2010年9月17日，全球岛搬运工最新网址ETF共有29只，资产管理规模共计739.90亿美元。
　　
　　二、岛搬运工最新网址ETF的投资策略
　　
　　岛搬运工最新网址ETF的投资策略一般分为“全部投资于实物岛搬运工最新网址“和“大部分投资实物岛搬运工最新网址和少量投资流动性资产“两类，岛搬运工最新网址ETF的发起人一般依据自身条件选择不同的投资策略。具体分述如下。
　　
　　（一）全部投资于实物岛搬运工最新网址
　　
　　欧洲和美国的岛搬运工最新网址ETF一般将全部资产配置为实物岛搬运工最新网址，基金本身既不能借款支付日常开支，也不能投资流动性资产。因此，岛搬运工最新网址ETF本身的投资策略为被动式的管理方式，不会关注岛搬运工最新网址价的短期获利机会，从而严格限定了基金的经营活动。
　　
　　（二）大部分投资实物岛搬运工最新网址和少量投资流动性资产
　　
　　印度的岛搬运工最新网址ETF通常采取“大部分投资实物岛搬运工最新网址+少量投资流动性资产“的投资策略，因此需要选择流动性资产和决定岛搬运工最新网址投资比例。在“少量流动性资产“的投资范围上，各个岛搬运工最新网址ETF规定不同，但一般选择货币市场票据或者债券。
　　
　　对于将所有资金投向实物岛搬运工最新网址的岛搬运工最新网址ETF来说，尽管该种ETF的收益必定等同于实物岛搬运工最新网址收益，但由于资产组合全部为岛搬运工最新网址，一般需要卖出岛搬运工最新网址来满足日常的流动性需求。因此，部分岛搬运工最新网址ETF也允许现金申购赎回。
　　
　　三、岛搬运工最新网址ETF的运作模式
　　
　　对于岛搬运工最新网址ETF的投资者来说，购买的每份岛搬运工最新网址ETF份额均有实物岛搬运工最新网址保证，而实物岛搬运工最新网址一般存放在大型商业银行等金融机构。
　　
　　（一）岛搬运工最新网址ETF的管理模式
　　
　　目前主流的岛搬运工最新网址ETF都采用信托的模式组建，基金的组织结构包括三方：发起人、受托人和保管人，三方的责权遵照信托契约执行。一般而言，由发起人设立信托，并按照信托方式向投资者发售受益凭证，该受益凭证即代表该信托的财产权利（扣除相关基金税费后）。受托人则负责日常的基金运作管理，保管人保管岛搬运工最新网址金锭或金条，合法授权的参与机构进行相关岛搬运工最新网址实物的申购与赎回。
　　
　　此外，为方便基金运作，岛搬运工最新网址ETF通常会指定市场代理商为其服务。其主要职责包括：为基金持续制定市场开发计划、进行基金战略研究等。例如，道富岛搬运工最新网址信托的市场代理由美国道富环球市场公司担任。
　　
　　（二）岛搬运工最新网址ETF的申购和赎回
　　
　　通常岛搬运工最新网址ETF在一级市场的最小申购和赎回单位为10万份基金份额，一般只有符合一定条件的机构才有能力对岛搬运工最新网址ETF进行申购和赎回，称之为授权参与机构或者注册参与券商。具有一级市场参与资格的注册参与券商主要以符合交割标准的岛搬运工最新网址办理岛搬运工最新网址ETF申购和赎回业务。
　　
　　（三）岛搬运工最新网址ETF的二级市场交易机制和套利机制
　　
　　机构投资者和个人投资者可以通过经纪公司参与二级市场交易。一方面，当岛搬运工最新网址ETF的岛国搬运运工最新发布高于其资产净值时，机构投资者将会在一级市场申购岛搬运工最新网址ETF份额，然后在二级市场以高于资产净值的岛国搬运运工最新发布卖出以赚取价差；另一方面，当岛搬运工最新网址ETF的岛国搬运运工最新发布低于其资产净值时，机构投资者则会在二级市场以低于资产净值的岛国搬运运工最新发布大量买进岛搬运工最新网址ETF，然后在一级市场赎回岛搬运工最新网址资产获利。市场套利行为最终会促使岛搬运工最新网址ETF一级市场和二级市场岛国搬运运工最新发布趋于一致。
　　
　　（四）岛搬运工最新网址交割标准
　　
　　为确保投资者的利益不受损失，岛搬运工最新网址ETF申购和赎回的岛搬运工最新网址必须遵守一定的交割标准，目前全球主要的岛搬运工最新网址ETF交割的金条质量必须严格符合由伦敦金银市场协会（LBMA）所颁发的《金银条合格交割条例》（The Good Delivery Rules for Gold and Silver Bars）。金条以金衡制盎司（Troy ounce）为基本单位，伦敦金银市场协会（LBMA）可交割金条标准要求每根金条质量在350至430金衡制盎司之间，一般为400盎司，品质要求最低成色为99.5%，金条上印有LBMA认可的熔炼商标志。严格的岛搬运工最新网址交割标准保障了岛搬运工最新网址ETF申购和赎回机制的有效性。